借钱分红背面中公教育葫芦里卖的什么药

原标题：借钱分红背面，中公教育葫芦里卖的什么药？

投稿来历：英才杂志

2020年3月10日，中公教育（002607.SZ）发布2019年度赢利分配预案，每10股派2.40元，算计派发现金股利14.8亿元。

一起，公司还发布了2019年财务报告，2019年完成营收91.76亿元，同比添加47.12%，完成归母净赢利18亿元，同比添加56.52%。

2019年赢利分配预案，赢利分配现金将占到上市公司该年归母净赢利的82%。事实上，2019年中公教育对2018年赢利进行了分配，现金分配14.18亿元，占到2018年归母净赢利的123%。

分配赢利账面现金缺乏，中公教育经过添加短期告贷满意，2019年中公教育短期告贷添加了12.6亿元。值得一提的是，包含实控人在内的中公教育三名创始人算计持股到达75.32%。

一时间，商场上呈现了“中公教育实控人借钱分红，巨额套现”的声响，引起不少出资者的重视。一起，上市公司也收到了交易所的问询函。

高分红背面

2018年、2019年，中公教育分红份额别离占归母净赢利的份额高达123%、82%，分红份额“过高”。

中公教育2018年重组亚夏轿车上市后股价一路飙升。截止2020年4月17日收盘，中公教育市值高达1462亿元。现在，中公教育实控人鲁忠芳、李永新算计持股份额为69.71%，中公教育创始人之一王振东持股15.61%，三者算计持股75.32%。

中公教育的三名创始人较高的持股份额主导着上市公司出资、运营、分红等悉数工作。

2018年、2019年中公教育算计派现金股利28.98亿元，依照三名创始人持股份额，三人算计取得分红款高达高达21.83亿元。2018年、2019年，中公教育分红份额别离占归母净赢利的份额高达123%、82%，分红份额“过高”。

事实上，2018年中公教育账面货币资金只要6.49亿元，并满意不了上市公司2018年的股利分配所需现金，因而上市公司对外告贷去分红，2019年上市公司新增短期告贷12.6亿元。

2019年底，中公教育账面货币资金27.23亿元，首要来自2019年的运营活动和短期告贷。现在来看，可以账面现金可以彻底满意上市公司2019年赢利分配的资金需求，可是有必要留意一下的是公司预收款余额26.34亿元，这是学院预缴的训练费用，未来有退款的或许，一起公司扩张规划仍然需求较大的资金支撑，分红后是否会影响上市公司的运营？

交易所要求上市公司弥补阐明2018、2019年现金分红计划的理由、计划是否将形成公司活动资金短缺、是否影响公司正常运营及本钱开销。

上市公司回复深交所问询函表明，2018年分红超越当年净赢利的原因是补上了2017年未分配的赢利。因为2017年公司正处于上市教导期，为不影响上市发展，当年赢利并未分配。而2019年度高份额分红的做法首要是为活跃报答整体股东。

一起，上市公司也表明，公司高份额现金分红不会影响运营和本钱开销，因为公司膏火收取选用“预收制”，而且本钱开销不大，退一步，假如分红影响到了运营还可以终究靠短期告贷来完成。

事实上，中公教育高分红背面，恐怕不单单是“报答整体股东”那么简略。

截止2020年4月18日，李永新将其持有上市公司股份的65.24%进行的质押，鲁忠芳将其持有上市公司股份的17.64%进行了质押。

鲁忠芳最近一次质押是在4月17日，将其持有上市公司的5000万股（占其持有股数的1.96%）质押给了我国民生银行北京分行，为北京汇友致远出资中心(有限合伙)融资供给担保。

依据亚夏轿车重组报告书显现，北京汇友致远出资中心是中公教育的高管和中心职工操控的合伙企业，现在合伙企业的名义出资人为蔡海波和秦小航，别离持有企业股权的80%、20%，两人从前都是中公教育的职工。

北京汇友致远对外出资控股企业达21家，这中心还包含在2019年从海航买来的、用于空乘服务训练的长沙南边工作学院之运营实体湖南汇通实业发展有限公司。除此之外，还包含物业管理、地产开发、酒店、教育训练等多个实体公司。

可见，中公教育实控人及中公教育相关团队在上市公司体外运营的还有不少事务，上市公司体外财物运营、扩张所需融资需求上市公司股份质押的支撑。

依照实控人鲁忠芳和李永新持股份额，两者持股市值算计高达873亿元，现在两者已将算计持有上市公司的31.58%进行了质押融资或许担保。上市公司体外事务财物的运营和规划进一步扩张或将实控人的质押份额进一步举高。

竞赛加重，亟需拓宽新事务

中公教育在公事员和工作单位考试训练之外的事务拓宽还有很长的路要走。

中公教育主营事务为非学历工作工作训练，其间公事员考试训练收入占比最大，为上市公司贡献了大部分赢利，一起也为中公教育近年来添加供给了动力。

2019年中公教育公事员考试训练、工作单位考试训练、教师考试训练收入别离占比45.46%、15.27%、21.06%，三块事务占比在80%以上。

事实上，近几年国家公事员招生人数和报考人数趋于稳定。2016年-2019年国家公事员招生人数别离为27817人、27061人、28533人、14537人。对应报考人数别离为139.46万、148.6万、165.97万、137.93万。2019年招生人数和报考人数同比下降49%、16.9%。

公事员招录人数和工作编招录人数是职位需求导向，每年新增需求变化不大。一起，公事员招录人数遭到方针影响。

与此一起，国家机构改革将进一步削减公事职位需求量。

与公事员相似，工作单位招录人数同样是职位需求导向，未来招录规划难以大幅添加。当然，报考人数遭到招录规划影响之外，还遭到宏观经济、产业结构转型等多种要素影响。不过近几年公事员和工作单位招录人数变化较小，趋于稳定，报考人数难以脱离招录趋势持续添加，这也将直接限制了中公教育的公事员和工作单位考试训练事务添加规划。

从近几年中公教育的公事员训练人次可以精确的看出，训练人次仍然在添加可是增速显着低于教师资格考试训练和其他工作训练。中公教育的事务的持续添加势必要依赖于公事员和工作单位考试训练之外的事务。

因为工作教育归于轻财物运营职业，企业运营的首要本钱便是训练场所的租借费用和职工薪酬，因而职业门槛相对较低。一起，工作教育训练职业赢利较高，商场参与者很多，商场集中度十分低，职业竞赛将进一步加重。

中公教育在公事员和工作单位考试训练之外的事务拓宽还有很长的路要走，一起也面临极大的不确定性。

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