原标题：六次“大考”五次落榜，华图教育教得了230万考生却教不了自己

9月4日，山鼎规划（300492.SZ）的一纸布告给教育职业带来了一则重磅音讯——公考龙头华图教育又㕛叒一次吹响了A股上市的冲锋号。

山鼎规划发布《控股股东及实践操控人拟改变的提示性布告》称，公司现在的控股股东、实践操控人车璐、袁歆与华图宏阳出资有限公司签署了《股份转让协议》，拟转让上市公司30%的股权，别的袁歆还预备抛弃他以公司持股方法保有的7.03%股份的表决权。若该买卖取得董事会、暂时股东大会及证监会同意，则在买卖完成后，华图出资将持股30%，并成为山鼎规划的实践操控人。

尽管本次买卖还不必定成功，可是一众出资者现已刻不容缓地开端了提早布局。山鼎规划的股票在9月4日、5日本别收成了一字涨停板，截止至昨日（9月11日）现已相较于布告前收盘价上涨了50.2%。

天眼查数据显现，华图宏阳出资的仅有股东正是北京华图宏阳教育文明开展股份有限公司，也便是华图教育的运营主体，这一次买卖是出资者再了解不过的借壳上市操作。

自从2012岁月图教育初次承受A股上市教导以来，这现已是其第6次测验上市，第5次测验登陆A股和第3次测验借壳了。这7年来华图教育痴心不改、锲而不舍，却多次被挡在买卖所的门外。作为公考试练习这条赛道里唯二的龙头，眼看老对手中公教育在年头成功借壳亚夏轿车，现在市值迫临千亿，华图教育急于上市的火急心境现已溢于言表。

究竟，公考教育商场遍地黄金，华图教育急需资金去扩展地图占领商场。别的，老对头中公教育在本钱上的优势，现已让两边在不少方面拉开了距离。

六次上市冲刺均折戟，达晨创投陪跑十年

华图教育的前身华图有限公司成立于2003年2月，2004年5月开端供给公务员考试练习事务，在时刻上要晚于在2000年便开端进行公务员考试练习的中公教育，却也是最早进入职业的先行者之一。只不过，这两个公考巨子，一个“一考就过”，另一个却“屡试不第”。

在2003年开端创业到2012年第一次测验上市，华图教育仅在2009年12月进行了仅有一轮2亿元A轮融资，引入了达晨创投。揭露材料显现，该轮融资金额为2亿元人民币，达晨创投取得5%的股权，对应40亿元的投后估值。

2011年10月华图教育进行了股份制变革，并在2012年10月初次承受了A股的IPO教导，惋惜华图教育的第一次测验因为其时证监会暂停受理IPO申报而告终。

2014年7月24日，华图教育挂牌新三板。那时候，华图教育现已在全国具有了150家练习中心，事务也从公务员考试扩展到了教师、银行等事业单位考试还有注册会计师、教师资历证等资历类考试。

2015年4月第一次测验借壳新都酒店，但被对方摆了一道。2015年4月7日华图教育与新都酒店签定《发行股份购买财物协议》，并受让了1766万元的债务，但5月19日深交所宣告新都酒店因2013年、2014年接连两年的年报审计师都无法表明定见，因而被暂停上市，不只借壳上市方案告吹，这笔债务也由创始人易定宏接盘。

但是，上市多次受阻却没有影响华图教育关于本钱的招引力。2016年，华图教育进行定向增发，招引了很多组织进场，其间包含中金甲子、三峡金石、海尔基金（母公司青岛海尔）、嘉兴稳弘的海宁东证（母公司东方证券）。

2016年12月，华图教育再次测验借壳上市，这一次的收买对手方是扬子新材，但是股东却没能在成绩补偿事宜上达到共同，这一次的借壳上市方案在半年后正式停止。

2017年6月，华图教育百折不挠地向证监会递送了A股上市请求，这次又不巧撞上了《民办教育促进法》公布，上市仍然未果。

2018年2月，华图教育摘牌新三板，并在3月向港交所递送招股说明书，但是6个月后港交所官网却显现华图教育的招股书递送失效。10月22日，华图教育再次递送招股书，但是在本年4月23日，申报再一次失效。

与此同时，中公教育却在2018年2月借壳亚夏轿车成功上市，相同从事职业教育的新东方也现已成功登录港股，因而，职业特性应该不是阻止华图教育上市的关键因素。别的，出资人达晨创投也是老牌的创投基金，具有很多的IPO退出事例，却唯有华图教育成了上市困难户。

究其原因，除了上市的机遇晦气，和借壳目标挑选不小心之外，华图教育的股权结构也是一个不小的问题。中公教育的实践操控人李永新和鲁忠芳二人算计具有59.71%的股权，而华图教育的实践操控人易定宏和易翠英算计股份为44.47%，这使得华图教育在严峻事项的决议计划上往往处于被迫，扬子新材的借壳失利便是很好的比如。而在教育服务这样一个着重人员办理和运营的职业，决议计划权的涣散是一个严峻的缺点。

公考练习商场的双寡头赛跑

公考教育，是职业教育中一个特别的细分赛道。首要，公务员考试是我国录取率最低的考试，远比高考严酷，因而考生挑选参与练习的志愿很强。另一一方面，报考公务员的均为高等院校毕业生，有着消费能力强、教学质量要求高的特征，因而公考练习的客单价很高。

据咨询组织Frost&Sullivan陈述，2012年-2017年，国家公务员考试录取率介于1.21%~2.01%之间，2017年国考的书面考试通过率仅为5.8%，面试通过率仅为31.7%。而同期高考的录取率为75.28%~81.13%，且高考的录取率每年上升，而每年敞开的公务员岗位却受方针扰动，呈现出不稳定的改变趋势，因而录取率也忽高忽低。

2017年，国家公务员考试参阅人数高达148.6万人，参培人数达到了137.5万人，据中公教育年报数据，其线下学员的客单价为3403元，且每年都呈现出增加的趋势。

而公务员考试的另一个特色则是涣散。不同于资源和需求很多会集在一、二线城市的K12教育，公务员及事业单位的岗位和考生广泛散布在全国的地级市和区县，这就导致公考练习职业的高度涣散。统计数据显现，至2017年，我国的职业教育组织多达300家以上，但多为地方性组织。自2000年有了国家公务员一致考试开端，近20年来这条赛道上仅跑出来两家市占率超越10%的企业，便是华图教育和中公教育。

为了尽可能地获取涣散的考生，两家组织都挑选了开设很多门店进行途径下沉，这对教育组织的门店办理能力要求极高。据两家公司的年报，截止至2018年，华图教育线下门店数达到了435个，相较于2017年的393个增加了42个，而中公教育的门店数为701个，较2017年的551个增加了150个。而到了2019年上半年，中公教育的门店数更是达到了880个，仅半年便增加了179个。

可以看出，在线下门店铺设方面中公教育不只现已处于抢先，上市成功带来的本钱更是为其带来了加快扩张的助力，华图教育与对手的距离正在越来越大。

不只如此，线上练习方面华图教育也落后于竞争对手。招股说明书显现，华图教育在2017年的线上人数为11.1万人，练习收入为3.7亿元，占总收入的2.7%，而中公教育2017年的线上练习人数为58.36万人，收入为2.8亿元，占比6.9%。

尽管华图教育线上练习的客单价高于中公教育，但人数上的距离是不争的现实。特别公考练习是最适合线上教育的范畴之一，公考的考生都是受过高等教育的成年人，经过了十几年的考试练习，关于考试十分了解，自律性强，又仅有琐细时刻进行学习，是线上教育的最佳用户。相比之下，线上K12教育特别是线上英语教育就需求花费很多心思在检验教育效果上。

因而，线上练习是公务员考试练习未来的开展方向，如果说线下门店数量的落后还可以补偿，那么线上练习事务的落后关于华图教育来说则是丧命的。而线上练习体系的开发和推行又需求很多的资金投入，上市关于华图教育来说真的是燃眉之急。

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